10月19日电(吴亦涵)10月19日，统计局公布1-9月的投资数据显示，今年以来持续下行的固定资产投资增速，终于有所趋稳，2018年1-9月份，全国固定资产投资同比增长5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1个百分点。其中，工业投资保持回升态势，房地产投资小幅回落但仍处高位，基建投资则持续下行。
值得注意的是，在调控趋严楼市转凉背景下，1-9月份房屋新开工面积152583万平方米，增长16.4%，增速提高0.5个百分点。
数据来源：国家统计局
机构：房地产投资增速最晚将于4个月后回落
国家统计局数据显示，房地产开发投资方面，2018年1-9月份，全国房地产开发投资88665亿元，同比增长9.9%，增速比1-8月份回落0.2个百分点。尽管1-9月份的全国房地产开发投资数据有小幅回落，但整体来看仍处于高位，其中，房屋新开工面积152583万平方米，增长16.4%，增速提高0.5个百分点。
在房地产市场调控政策力度不减，市场频频传出房企降价、融资困难消息的时候，为何全国房地产开发投资增速仍处于相对高位，房屋新开工面积仍在加速增长呢？
中信证券明明团队认为，房地产投资分为土地投资和开工阶段投资，当前房地产投资增速平稳的原因在于土地投资的支撑。
国金证券分析师边泉水亦指出，年初以来，房地产投资依然较好，主要得益于土地购置费用明显增加。但9月土地成交面积及总价当月同比大幅下滑，凸显房地产企业对房地产投资信心下降。随着房地产企业拿地积极性下降，叠加今年以来土地成交总价增速下滑，4季度土地购置费用将会有所下滑，进而带动房地产投资继续下滑。
明明团队表示，房地产投资增长的可持续性循环取决于销售端的根本支撑作用。当前已经出现个贷利率的上升和余额的下滑，因此住房销售的基本面已经出现转折。结合历史经验，通过近期出现的新开工面积高增的持续性判断，上一轮新开工提速的持续时间为8个月，而此轮新开工的提速已经进行了4个月，因此预计房地产投资的回落最晚可能在4个月后出现。
基建投资增速持续放缓，制造业投资增势强劲
国家统计局数据显示，1-9月份，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9个百分点。事实上，今年以来，基建投资增速一直呈现回落的态势，为何如此？
中银国际宏观固收研究团队指出，货币政策紧信用和地方政府去杠杆是基建增速下滑的两大原因。
从货币政策的方面看，虽然2017年也是收紧基础货币投放，但2018年偏紧的货币政策已经开始对实体经济融资造成一定的负面影响，主要体现在社融中银行信贷之外的融资渠道收缩以及实体经济融资成本出现抬升。
从地方政府债务问题处理的角度看，2018年就地方政府负债的监管力度明显加强，由于较多基建投资的资金来源依赖地方政府财力，因此基建投资增速也间接收到负面影响。
不过未来，基建领域紧货币、去杠杆的情况或许将有所改变。9月18日，国家发改委召开介绍“加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资”有关工作情况新闻发布会，会上强调发力基建项目释放了基建提速的信号。而7月23日召开的国务院常务会议要求，加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
招商证券建筑团队认为，随着政策面确认改善，资金面从紧趋松，预计四季度地方政府有望开始推动重大项目开工，基建投资增速拐点临近。
不同于基建投资持续下行的惨淡状况，工业投资则保持了较为强劲的增速，其中，制造业投资增长8.7%，增速提高1.2个百分点。而在制造业投资中占主导地位的民间投资同比增长8.7%，增速较上半年加快0.3个百分点。
不过，对于制造业投资持续回暖的态势，中信建投宏观分析师黄文涛认为，目前，制造业投资回暖已处于短期高位，峰值或将临近，未来制造业投资持续回升空间有限。
黄文涛具体解释称，从驱动因素看，推动制造业投资回暖的力量主要是企业利润增速回升；从行业结构看，原材料等供改行业与装备制造业是拉动制造业投资回暖的主要来源。但是，目前，这两方面驱动因素都有所趋弱，再加上部分行业产能利用率下降、贸易战引发出口转弱抑制投资意愿等都将对制造业投资持续回暖产生拖累。
10月19日电(吴亦涵)10月19日，统计局公布1-9月的投资数据显示，今年以来持续下行的固定资产投资增速，终于有所趋稳，2018年1-9月份，全国固定资产投资同比增长5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1个百分点。其中，工业投资保持回升态势，房地产投资小幅回落但仍处高位，基建投资则持续下行。
值得注意的是，在调控趋严楼市转凉背景下，1-9月份房屋新开工面积152583万平方米，增长16.4%，增速提高0.5个百分点。
数据来源：国家统计局
机构：房地产投资增速最晚将于4个月后回落
国家统计局数据显示，房地产开发投资方面，2018年1-9月份，全国房地产开发投资88665亿元，同比增长9.9%，增速比1-8月份回落0.2个百分点。尽管1-9月份的全国房地产开发投资数据有小幅回落，但整体来看仍处于高位，其中，房屋新开工面积152583万平方米，增长16.4%，增速提高0.5个百分点。
数据来源：国家统计局
在房地产市场调控政策力度不减，市场频频传出房企降价、融资困难消息的时候，为何全国房地产开发投资增速仍处于相对高位，房屋新开工面积仍在加速增长呢？
中信证券明明团队认为，房地产投资分为土地投资和开工阶段投资，当前房地产投资增速平稳的原因在于土地投资的支撑。
国金证券分析师边泉水亦指出，年初以来，房地产投资依然较好，主要得益于土地购置费用明显增加。但9月土地成交面积及总价当月同比大幅下滑，凸显房地产企业对房地产投资信心下降。随着房地产企业拿地积极性下降，叠加今年以来土地成交总价增速下滑，4季度土地购置费用将会有所下滑，进而带动房地产投资继续下滑。
明明团队表示，房地产投资增长的可持续性循环取决于销售端的根本支撑作用。当前已经出现个贷利率的上升和余额的下滑，因此住房销售的基本面已经出现转折。结合历史经验，通过近期出现的新开工面积高增的持续性判断，上一轮新开工提速的持续时间为8个月，而此轮新开工的提速已经进行了4个月，因此预计房地产投资的回落最晚可能在4个月后出现。
基建投资增速持续放缓，制造业投资增势强劲
国家统计局数据显示，1-9月份，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9个百分点。事实上，今年以来，基建投资增速一直呈现回落的态势，为何如此？
中银国际宏观固收研究团队指出，货币政策紧信用和地方政府去杠杆是基建增速下滑的两大原因。
从货币政策的方面看，虽然2017年也是收紧基础货币投放，但2018年偏紧的货币政策已经开始对实体经济融资造成一定的负面影响，主要体现在社融中银行信贷之外的融资渠道收缩以及实体经济融资成本出现抬升。
从地方政府债务问题处理的角度看，2018年就地方政府负债的监管力度明显加强，由于较多基建投资的资金来源依赖地方政府财力，因此基建投资增速也间接收到负面影响。
不过未来，基建领域紧货币、去杠杆的情况或许将有所改变。9月18日，国家发改委召开介绍“加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资”有关工作情况新闻发布会，会上强调发力基建项目释放了基建提速的信号。而7月23日召开的国务院常务会议要求，加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
招商证券建筑团队认为，随着政策面确认改善，资金面从紧趋松，预计四季度地方政府有望开始推动重大项目开工，基建投资增速拐点临近。
不同于基建投资持续下行的惨淡状况，工业投资则保持了较为强劲的增速，其中，制造业投资增长8.7%，增速提高1.2个百分点。而在制造业投资中占主导地位的民间投资同比增长8.7%，增速较上半年加快0.3个百分点。
不过，对于制造业投资持续回暖的态势，中信建投宏观分析师黄文涛认为，目前，制造业投资回暖已处于短期高位，峰值或将临近，未来制造业投资持续回升空间有限。
黄文涛具体解释称，从驱动因素看，推动制造业投资回暖的力量主要是企业利润增速回升；从行业结构看，原材料等供改行业与装备制造业是拉动制造业投资回暖的主要来源。但是，目前，这两方面驱动因素都有所趋弱，再加上部分行业产能利用率下降、贸易战引发出口转弱抑制投资意愿等都将对制造业投资持续回暖产生拖累。